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博杰股份:华西证券、华泰证券等5家机构于11月26日调研我司

来源:火狐官网下载安装    发布时间:2024-04-18 18:19:00

  2021年11月28日博杰股份(002975)发布了重要的公告称:华西证券俞能飞 张晨飞、华泰证券张劭文、高熵资产邓浩 何金刚、银华基金张珂、兴全基金李扬 厉之千 朱喆丰于2021年11月26日调研我司。

  答:总的来看,5G毫米波终端设备UPH比4G终端设备低,因为其需要测试天线的方向和角度相比较多,5G毫米波的天线模组也不同,一根天线上有多个或者说多组天线G毫米波天线G市场,目前大规模量产使用5G毫米波测试设备的主要为国际品牌商,国内主流应用的是5GSub-6GHz标准的测试设备,具有5G毫米波性能的手机终端设备较少,国内5G毫米波的手机终端市场还未到大规模量产阶段,行业成长发展需要一定周期。但国内市场有优势,可以用较为经济的方式获得5G体验。而需求量取决于多种因素,比如客户终端测试的测试效率、测试要求、测试工艺,未来行业应用场景、方式等。按照客户以往严格测试要求来看,5G毫米波的需求大于4G相关需求。对于客户来说,需要考虑产出,客户会随着行业及新技术的发展不断寻找、动态调整投入产出平衡点。

  问:目前5G毫米波和sub6测试标准的设备收入分别如何?从应用领域来看,射频测试设备收入分布情况如何?

  答:目前国内市场主要以5Gsub-6GHz测试标准的设备为主,部分国际市场以毫米波检测设备为主,sub-6GHz和毫米波是5G射频组网的两种制式,sub-6GHz标准的应用更具灵活性,可应用的频段范围更广、场景更多。5G毫米波射频测试的应用主体,目前还是以移动终端手机为主,如家用终端、物联网等相关领域,通过以往的通讯方式建立联系。

  问:公司射频测试业务的占比情况如何?从公开信息了解到,公司射频检验测试业务的毛利率有回升,具体如何?

  答:公司以往未具体列示射频测试设备类的明细占比。2020年较为特殊,除此之外历年的射频测试设备类的占比变化不大。由于去年是5G元年,相关设备毛利率有一定提升,而新产品盈利能力也相比较强,会对整体毛利水平有一定的拉升。

  问:公司在视觉检验测试领域有较多布局,包括六面体检测,AOI光学检测等,目前进展和未来规划如何?

  答:答:在视觉检验测试领域,公司已有长期布局,相关子公司奥德维和博韬,聚焦于该领域的业务(细致划分领域会有不同)。公司六面体检测设备在行业内具备一定的优势,获得诸如麦捷科技、顺络电子等多个客户认可,为客户提供很好的解决方案。公司也将继续扎根于行业深耕细作,挖掘行业痛点,帮助行业产品更好更快地实现升级迭代。而AOI光学检测设备也已逐步在客户端试用,有形成一定量的订单,但行业需求的释放需要一段时间。此外,公司也会持续关注和布局具有视觉和AI特征的领域。

  问:子公司有推出测包机,是否会由于六面体设备需求的放量,带动测包机的需求?

  答:测包机跟六面体检测设备是上下相关工站的两类设备,六面体检测设备的放量,对应的测包机需求也会相应增加。公司在进行研发技术、推出新产品的同时,也在进行下一步的技术储备。

  答:在六面体检测设备应用到的MLCC片式电容器领域,过去世界上相关头部企业大多分布在在日本、韩国。近几年片式电容器行业成长很快,中国企业在该领域也取得长足进步,国内相关企业在被动元器件片式电容器投资较大,所以从市场及客户的发展状况来看,此类业务的市场空间比较清晰乐观。

  问:公司研发投入较高,也在积极研发通用性更强的标品,未来计划增加通用产品业务吗?

  答:是的。公司通用的标准设备,在设备硬件方面,出货给不同的客户通常没有较大差异;但是软件方面,会基于客户的真实需求进行定制。举例来看,六面体检测设备,从硬件上来看,是一款通用的标准产品,但由于客户生产的基本工艺或检验测试标准不同,通常会对软件在算法上进行调整。

  问:从2021年有关数据来看,公司境内客户占比有所提升,是因为公司战略发展方向导致还是受疫情影响?长期来看,境内外预计收入情况如何?

  答:在与现有客户保持良好合作关系基础上,公司亦在同步积极拓展新的国内外客户与业务。公司聚焦于挖掘行业痛点、为客户解决难题和创造价值,研发生产出行业普遍适用的标准设备,也为自身业务实现更多的增量;关注自身能否更健康、高质量的长期发展,努力实现双赢或者多赢,不局限于具体客户性质或所属区域。

  问:公司研发的MiniLED相关测试设备,主要是对产品进行外观还是性能检测?

  答:MiniLED属于新兴市场,尽管A客户小部分产品已使用此类技术,但整个行业的生产供应链还未达到成熟阶段,公司将持续关注,适时调整业务布局。

  答:公司三位创始人即实控人王兆春先生、付林先生、成君先生合计共直接持股52.19%;其中王兆春先生、付林先生还通过持股平台,间接持有公司一定比例的股份。三位自然人按照上市公司治理准则履行各自职责,王兆春先生任董事长,主要致力于把控公司战略发展方向,也作为法人代表,对公司整体负责;付林先生任副总裁,主要致力于技术研发的可持续发展;成君先生任监事会主席,对董事会决策、机制运行情况进行监督。三位自然人股东为一致行动人,在重大事项决策方面,严格遵照一致行动人协议约定执行。实控人多年来均从事公司主营业务相关制造业,对行业发展有敏锐感知,在战略、治理、技术及运营等方面,积累了独到的经验、见解及默契。

  答:从以往数据分析来看,电学是公司传统优势业务,因为应用到的产品类别较多,所以占比略高;其次是射频、声学,而光学等设备收入占比相对较少,但是伴随行业发展、业务调整,各类设备的收入占比会有所动态调整和波动。

  答:从目前市场环境来看,电学测试是公司传统优势业务,公司有较为长远的规划及长期投入,电学测试有关产品,也是公司主流产品。随公司在半导体测试领域布局,视觉测试与电学测试得到结合运用,具有以上两种技术特征的产品,有几率会成为未来成长的动力之一。射频测试领域随着行业发展升级迭代,比如从4G到5G毫米波且较为成熟后,相关设备需求会有阶段性增量,但整体市场需求取决于行业技术发展,公司将会重视相关领域的动态。此外,公司也在持续孵化不相同的领域项目,力争拓展新的业务增长点。

  答:从理论及市场存量看,只要具有玻璃盖板类的产品诸如手机、平板等均有检测需求,该类设备市场的前景被看好。但由于行业发展、生产所带来的成本等原因,目前很多企业还在人工检测与设备检验测试之间寻找平衡点(相关检测需求或某些环节还可以用人工等方式来进行),但随着行业发展、对产品质量发展要求提高,此类设备需求量会有很大的变化。公司在该领域已有技术储备,也将不断的提高产品竞争力,更好地为客户创造价值。

  答:公司研发生产的点胶机,以高速高精度点胶机为主,在特定细致划分领域,公司产品的优点较为显著。对于高速高精度点胶技术,其运动控制跟视觉技术的应用很重要,公司在视觉技术上做了充分的准备,技术中心潜心致力于研发相关底层技术,为公司点胶机在未来特定细致划分领域的市场空间打下良好基础。相关设备已逐步在一些半导体后端制程领域、线路板、柔性电路板领域客户端进行试用或形成订单。

  答:公司有成立专门的事业部统筹此块业务。在行业中,公司较早的研发生产了一款全自动LED铜线灯的全制程设备,该设备目前在市场上反响较好,目前公司也在持续研发新的下一代产品。

  答:公司光学检测更多检测显示相关元器件类,比如显示屏质量,如检测色差、色温波长等。公司视觉产品应用场景更多,类似于机器的眼睛,除了前述提及的视觉检测设备,还能应用到比如高速高精度点胶机,点胶机的控制,三维立体的空间控制等,这些都需要运用视觉技术来提高设备技术精度。

  问:除了A客户,按照电学,射频,声学,光学等领域,公司其余客户主要以哪类为主?非A客户毛利率是否低很多?

  答:公司研发生产的设备能应用于行业类客户,不局限于某一个客户,毛利率情况,主要根据客户的结构、性能需求等,不以客户区分。

  答:根据下游客户的真实需求以及行业的周期性变化,结合公司已实现业绩和以往的季度特征,这个情况可以有个初步的判断。目前,公司业务正常稳步推进,各事业部及子公司都在积极努力获取新的业务。公司每年会根据上一年业绩情况,制定相应的绩效(KPI)和战略(PD)指标,并定时进行回顾和调整。从当前来看,随市场和客户的真实需求的变化,实现情况亦会较设定的指标有所动态调整。

  博杰股份2021三季报显示,公司主要经营收入9.11亿元,同比下降15.68%;归母净利润2.3亿元,同比下降25.17%;扣非净利润2.11亿元,同比下降28.6%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入3.65亿元,同比下降43.91%;单季度归母净利润1.28亿元,同比下降42.55%;单季度扣非净利润1.18亿元,同比下降45.11%;负债率17.93%,投资收益1013.95万元,财务费用-69.86万元,毛利率51.39%。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;证券之星估值分析工具显示,博杰股份(002975)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

  证券之星估值分析提示博杰股份盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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