市场上的龙头有很多，但是被腰斩又腰斩的却很少，尤其是在今年价值投资大行其道的市场环境下。今天，我就向大家介绍一下这家悲剧的龙头股——中亚股份。

  它是一家集研发、制造和销售于一体的液态产品智能化包装设备制造商，是国家级重点高新技术企业、中国液态食品机械行业“十强”企业。主要营业产品包括各类液态产品的灌装封口设备、后道智能包装设备、中空容器吹塑设备，广泛应用于乳品、饮料、食用油脂、调味品、日化等行业。

  根据中国轻工机械协会统计，2013年以来，ZHONGYA牌乳品包装机械市场占有率连续保持国内同行第一。

  公司2016年营收6.36亿元，同比增8.46%；归属净利1.61亿，同比增20.49%。2017年上半年收入3.31亿元，同比增6.41%；归属净利8763万元，同比增长13.68%。

  近日公司预告2017年前三季度归属于上市公司股东的净利润13,164.93万元~15,558.56万元，同比增10%~30%。其中，第三季度单季净利4402.15万元~6795.78万元，同比增3.33%~59.52%，继续保持稳定增长态势。

  我们日常生活中所需购买的各种商品，基本都少不了包装物，用以保护内部商品或者储运等等。而实现包装这道工序的过程，就要用到各种包装机械。

  据，包装机械是指能完成全部或部分产品和商品包装过程的机械。包装过程包括充填、裹包、封口等主要工序，以及与其相关的前后工序，如清洗、堆码和拆卸等。此外，包装还包括计量或在包装件上盖印等工序。用机械包装产品可提高生产率，减轻劳动强度，适应大规模生产的需要，并满足清洁卫生的要求。

  包装机械上游主要是钢铁行业（不锈钢）、机械加工件、电子电气元件，供给较充分。下游大范围的应用于食品、饮料、医药、化工、家用电器、造币印钞、机械制造、仓储物流、建筑材料、金属制造、造纸印刷、图书出版等众多领域。

  对于中亚股份主营业务所在的液态食品领域，成型、灌装和封口是包装机械的核心工序，这些核心工序的精度、速度、卫生、效率决定着包装机械行业的整体技术水平，并影响和制约着其他各道工序。由此，灌装和封口工序亦称为一次包装，灌装和封口之后的包装工序称为后道包装或二次包装。

  乳制品的杀菌及冷却等前处理领域，基本被GEA和利乐垄断。在酸奶、乳酸菌饮料高速智能无菌灌装环节，中亚股份占据一定市场占有率。据了解，在联杯灌装设备领域，中亚股份在国内主要乳品企业中的市场占有率在60%以上。

  虽说目前包装机械高端市场仍是国外品牌主导，但近几年国内企业正在慢慢地崛起，从进出口数据可初见端倪。

  可以看到，从2015年起，我们国家包装机械行业出口额超过进口额，实现顺差，2016年顺差还在扩大，某些特定的程度上说明国内品牌在慢慢地发展壮大，未来有望进一步实现进口替代。据国家统计局数据，近年来全国乳制品消费总量持续增长。

  图5：全国乳制品消费总量（注：乳制品消费总量＝国内乳制品产量+乳制品进口量-乳制品出口量）数据来源：国家统计局，海关总署

  根据中国奶业协会和农业部奶及奶制品质量监督检验测试中心（北京）发布的《中国奶业质量报告（2017）》，2016年全国奶类产量3712万吨，生产规模仅次于美国和印度，居世界第三位。

  中国的一大特色，很多数据看总量，全球前列，但一看人均，就可能倒数了。根据公开数据，2015年全球主要国家的液态奶人均消费量对比能够正常的看到，澳大利亚、英国、西班牙、加拿大等每年超过100ＫＧ/人，而中国只有34ＫＧ/人，与中国距离较近的日本人均54ＫＧ，印度人均52ＫＧ。不用指望中国能到澳大利亚等国的水平，即使达到印度的人均水平，也有将近53%的增量。在当前中国城镇化率持续增加，消费升级的大趋势下，不是不可能实现。

  据了解，乳制品市场行业未来将保持个位数增长，每个乳制品厂覆盖半径一般是300~500公里。除了新建厂的设备需求，未来存量设备的升级需求也将逐步释放。

  根据Freedonia的行业报告《中国包装机械行业》，到2021年预计需求总量将达到550亿元，其中灌装机以及成型灌装封口机、后道包装机预计合计市场需求总量为250亿元，占包装机械总需求量的45.45%。

  目前Ａ股市场包装机械上市公司不多，主要是达意隆、永创智能、中亚股份、新美星、普丽盛等。

  中亚股份总营收居中水平，但增长率领先同行，2012年营收不到３亿元，2016年超过６亿元。

  2015年中国食品和包装机械工业协会发布的《食品和包装机械工业“十三五”发展规划》提出，到2020年力争打造1~2个销售额达到30亿元以上公司集团和10个以上的10亿元级公司集团，成为国内知名、国际有影响的公司。若能达到目标，10亿元级以上的公司集团大概率就在目前的有突出贡献的公司中诞生。

  中亚股份史中伟家族绝对控股，总持股比例达68.52%。目前史中伟已年近70岁，但儿子史正才30多岁，正值壮年，且已在公司担任总经理、董事职务。相比其他某些家族企业，接班人问题不存在。

  据了解，目前公司在手订单充足，生产也比较饱和。从估值看，预计公司2017年净利1.9亿元左右，目前市值约55亿元，对应PE不足30倍。

  从股价走势来看，股价自去年10月以来，便长期处在下跌趋势中，7月末逐渐止跌企稳，目前受到60均线支撑，开始缓慢上升，短期目标是1月17日的低点——24.86元。