前言：公司创立于1989年，在国内算得上是首家树脂血液灌流器的制造商，公司自主研发的血液灌流器、吸附器及血液净化等设备产品已经广泛用于尿毒症、中毒、肝病、器官衰竭等领域的治疗。

  现在的产品已实现覆盖6000多家医院，目前国内血液灌流器规模化生产厂家较少,与健帆生物相比,主要竞争对手销售规模均较小,健帆占了血液灌流器市场近八成的份额,在国内的血液净化市场属于当之无愧的龙头企业。

  血液净化的其中一个治疗方式是血液灌流，其工作原理：通过吸附将血液中的毒素清除，该方法可用于肾病、中毒、重症肝炎、脓毒症或系统性炎症综合症、自身免疫性疾病等多种病症。

  公司在肝病和重症病状方面积极进行业务拓展，使得这两块业务收入占比持续提升。肝科：公司在“一市一中心”等项目的快速推进后，2021年肝科收入达到3.1亿元，同比增长69.19%，占公司总收入的11.6%。

  重症：产品已经覆盖我国1000余家医院，2021年重症收入达到1.7亿元，同比增长63.89%，占公司总收入的6.4%。

  在肝病和重症病状开拓的同时，寻找危重症、脓毒血症等方面新增长点，有望不断提高行业天花板。在肾病方面，公司将加大力度推广肾病灌流产品，提高产品的使用率以及渗透率。

  除此之外，公司的控股子公司天津标准生产血液透析粉液，公司的参股子公司珠海健福生产肾科药品，在透析和肾科等领域丰富公司产品线，有助于公司提升整体竞争力。

  公司的总资产正处于迅速扩张阶段，总资产率达到20%以上，具备良好的成长空间和经营能力，是血液灌流细分领域绝对的行业龙头。

  每年的负债率都控制在20%以内，并且没有有息负债，对于一家企业来说，财务数据是非常安全的，因为几乎没有任何偿债风险。

  营业收入均保持着逐年增长的态势，在行业内实力较强，同时公司的各项产品实现全覆盖，多样化的满足透析治疗需求，持续提高公司的综合竞争力。

  公司的应付预收减去应付预收的差值连续多年都为负数，证明公司其应收账款暴雷或者坏账的风险不大。通过年报来看，一年以内的应收账款占全部应收账款的98.87%。

  22H1的研发费用增速超过95%，创新型产品不断面世，公司在22年投入研发金额为9982元，占公司营业总收入的6.42%。公司高度重视创新研发，在血液净化市场不断开拓出新的产品以实现更多应用场景。

  目前市场上两个方面是投资者最关心的部分，一方面是集采，另一方面是竞争对手。

  首先全国范围内纳入或拟纳入集采的医用耗材的特点是均具有临床用量大、进货成本高、临床使用成熟、竞争充分，显然，血液灌流器都不太符合这四个条件中的任何一个。

  2021年肾类使用灌流器终端市场规模达到20亿元，远小于国家集采规模（终端200亿以上）。

  健帆生物的市场竞争格局非常健全，无论是从产品的安全性、治疗效果还是质量稳定性都是受到市场广泛认可的，当前市占率达到80%，因此公司在市场上占据的重要地位，使得其他公司在短时间很难形成竞争格局。

  一、公司血液灌流技术的需求没有变：公司的血液灌流技术和产品在治疗过程中是有效、有需求的，不仅在重症、中毒等领域能够挽救患者的生命，而且在慢性尿毒症方面可以预防因透析可能带来的并发症，甚至延长患者的寿命平均2.87年，有效提升患者的生活质量。

  二、公司所处行业的政策没有变：国家对于血液净化行业的支持力度愈发变大，行业处于持续回暖的状态。

  三、公司面临的竞争格局没有变：目前血液灌流行业中有几家企业在相互竞争，但是这些企业目前的规模都不大，所拥有的产品以及产品有效性方面与公司都存在着一定的距离，公司在血液灌流行业中仍旧处于领头地位。

  四、公司的核心团队没有变：从公司创办之初到现在，公司的核心研发团队一直陪伴左右，没有出现过员工离开公司去竞争企业中任职的情况，公司的核心团队保持着稳定且团结的状态。

  综上，在医药行业处于复苏阶段，健帆生物。具备一定的投资价值。医疗器械和血灌行业正处于高速发展阶段，公司在行业龙头地位凸显。

  公司拥有较宽的护城河，在行业占据着重要地位，竞争对手短时间内难以超越，并且公司盈利能力强，技术领先，还在不断布局未来产业，发展空间和成长潜力都巨大。

  公司营收、净利润持续增长，但公司估值却是连年降低，期间的信息差充斥着巨大的机会。

  1、净利润近三年复合增长率为43.86%，近五年复合增长率为42.74%；

  3、行业平均市盈率按照20倍来算，对应的市值为640亿，对应股价为80元左右；